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研报:万联证券:化妆品电商消费热度再增
陈雯 李滢万联证券发布时间:2020年06月30日 10:11:20

(网经社讯)行业核心观点:

5月化妆品电商消费热度再增,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为195.48 亿元,环比+2.2%,其中美容护肤类环比+1%,彩妆类环比+6%。上市公司主品牌中,珀莱雅、玉泽表现较好。近年来经济放缓引发“口红效应”,化妆品数据表现亮眼。颜值时代,美妆需求日益增长,加之国潮风起、新兴营销手段的推广,中国化妆品市场蓬勃发展。尽管外资品牌主导了我国化妆品市场,但内资由于迎合年轻一代需求,积极从营销、时尚设计等方面布局,市场份额不断增加。维持行业“强于大市”。

投资评级建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A 股化妆品公司。

投资要点:

行业数据跟踪:5 月淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为195.48 亿元,环比+2.2%。其中美容护肤类(含美容护肤/美体/精油)成交额为140 亿元,环比+1%,彩妆类(含彩妆/香水/美妆工具,下同)成交额为55.46 亿元,环比+6%。

国际大牌方面,5 月天猫官方旗舰店成交额由高到低依次为兰蔻(1.86 亿元),雅诗兰黛(1.6 亿元)、SK-II(1.3亿元)、olay(1.1 亿元)、YSL(0.9 亿元)。其中YSL 环比增长较快,而LA MER 和MAC 环比增速疲弱。

国内品牌方面,(1)上市公司方面:主品牌中,珀莱雅和玉泽表现较好。5 月天猫官方旗舰店成交额表现最好的主品牌是上海家化的玉泽,成交额环比+39%,销量环比+40%,其次分别为珀莱雅主品牌珀莱雅(成交额0.9 亿元,环比+31%)、御家汇旗下御泥坊(成交额0.5 亿元,环比-15%)、丸美主品牌丸美(成交额0.2 亿元,环比-19%)。在跟踪的22 个品牌中,HPH(御家汇)、优资莱和悦芙媞(珀莱雅)、家安( 上海家化)成交额环比录得高增长, 分别为+633%/+192%/+188%/+170%。(2)非上市公司方面:林清轩、花西子、毛戈平表现喜人,5 月天猫官方旗舰店成交额录得环比高增长,分别为+162%/+63%/+62%。随后依次为自然堂(环比+17%)、韩束(环比+8%)、百雀羚(环比+5%)。而一叶子、润百颜则录得成交额和销量环比负增长。

风险因素:市场竞争加剧风险、本土品牌高端化不及预期风险、质量安全风险。

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